短期原油供需层面数据利多明显 难有较大的利空及负反馈

原油

美元汇率走强，隔夜油价高位回落，公布的美国商业原油库存连续第四周下降，但强势的美元给予油价进一步的上行阻力。宏观方面，美国至9月2日当周初请失业金人数为21.6万人，低于市场的普遍预期，同时亦降至2月份以来的最低水平。一系列的经济数据凸显出美国经济持续强劲的表现。供应端，沙特将自愿减产100万桶/日的措施延长3个月，俄罗斯将延长每日30万桶的石油出口削减至12月份。据沙特国有通讯社报道，沙特阿拉伯周二将其每日100万桶的自愿石油减产计划延长至今年年底。减产将使沙特10月、11月和12月的原油日产量接近900万桶。需求方面，美国汽油需求和馏分油需求增加。截止2023年9月1日的四周，美国成品油需求总量平均每天2111.5万桶，比去年同期高4.9%；车用汽油需求四周日均量903.7万桶，比去年同期高3.0%；单周需求中，美国石油需求总量日均2020.3万桶，比前一周低122.6万桶；其中美国汽油日需求量932.1万桶，比前一周高25.3万桶出行旺季结束后预计汽油需求减少，进入四季度柴油需求提升。而中国8月份的PMI为本周石油市场提供了一些鼓励，表明基础设施支出已开始支撑金属需求，石油密集型运输行业的活动依然强劲。

(相关资料图)

库存方面，美国商业原油库存连续第四周下降，汽油库存减少而馏分油库存增加。截止2023年9月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.66977亿桶，比前一周下降550.9万桶；美国商业原油库存量4.16637亿桶，比前一周下降630.7万桶；

策略：美元汇率走强，隔夜油价高位回落，公布的美国商业原油库存连续第四周下降，但强势的美元给予油价进一步的上行阻力。短期原油供需层面数据利多明显，难有较大的利空及负反馈。趋势上多头仍延续，国内SC正套为主。

PTA

供需趋弱逐渐显现，成本逻辑弱化，预计短期PTA整理为主。现货方面，多头获利平仓，PTA期货下滑，供应商正常出货，卖盘松动，买盘零星刚需，日内基差及现货价格双双下跌。9月7日PTA现货价格收跌60至6150元/吨，现货均基差收跌5至2401+45。9月主港交割01升水45附近成交，部分仓单01升水40成交。加工费方面，PX收1106.83美元/吨，PTA加工费至134.82元/吨。

9月7日，PTA开工83.17%，聚酯开工90.38%。截至9月7日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.29%，较上周开工上升0.69%。纺织市场冬季面料带动下，开机率有所支撑，外贸订单稍有回暖，多为东南亚地区订单，但原料价格高位，利润压缩依然严重，下游用户接单依然谨慎。短期来看，江浙地区织造企业负荷开工较为坚挺，纺织市场恢复气氛改善有所增加。

综合来看，原油供应偏紧预期增强成本支撑，终端旺季来临，聚酯刚需稳健且库存健康，PTA供应存减少预期，供需差收窄，预计短期PTA高位整理，关注原油及宏观情绪。

策略：短线供需无大矛盾，9月预期供需双减，累库或不及预期，成本逻辑弱化下，预计短期PTA高位整理，关注原油表现及装置计划外减停预期。

MEG

乙二醇产业链上下游缺乏持续性驱动，叠加库存高位，仍维持整理格局。现货方面，张家港现货在4130附近高开，但逢高出货意愿偏强，乙二醇商谈重心下移，午后降至4060附近，尾盘略有好转，商谈价格在4085-4090区间。9月7日张家港乙二醇收盘价格下跌3至4096元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4230元/吨。基差方面，基差在01-148至01-146区间。

9月7日国内乙二醇总开工58.24%（降0.61%)，一体化60.10%（平稳)，煤化工54.55%(降1.80%)。截止9月7日，华东主港地区MEG港口库存总量107.75万吨，较9月4日减少2.55万吨。周内主港发货好转，整体卸货一般，库存总量有所回落。

聚酯开工90.38%，截至9月7日，江浙地区化纤织造综合开工率为65.29%，较上周开工上升0.69%。纺织市场冬季面料带动下，开机率有所支撑，外贸订单稍有回暖，多为东南亚地区订单，但原料价格高位，利润压缩依然严重，下游用户接单依然谨慎。短期来看，江浙地区织造企业负荷开工较为坚挺，纺织市场恢复气氛改善有所增加。

综合来看，供应端国产开工率回升，进口货源到货较高，供应压力短期内暂难缓解，需求端，聚酯现金流较差，9月份对聚酯开工率或造成影响，供需结构偏空。

策略：乙二醇成本支撑力度增强，但供需无利好支撑下，乙二醇向上动力不足，短期高位震荡为主。

PVC

昨日PVC期货偏弱震荡，点价货源价格优势显现，下游采购积极性不高，市场交投气氛部分略好转。5型电石料，华东自提6330-6450元/吨，华南自提6400-6550元/吨，河北送到6280-6340元/吨，山东送到6330-6380元/吨。

供应端：本周随着电石开工逐步提升，出货不如前期，部分下游到货也逐步增加。本周PVC行业开工小幅回落，下周检修企业不多，开工或略提升，生产企业整体预售水平尚在高位，短期生产端压力不大。华东/华南库存在出口单交付下小幅去化但绝对量仍在高位。成本端：本周电石市场价格重心延续稳定，个别区域采购价在后半周有小幅下调，考虑到后期电石开工提升，供需关系逐步转变，短期电石或稳定，局部微调。近期现货及成本均有上行，外采电石PVC企业延续亏损，氯碱企业综合处于小幅亏损，烧碱利润依旧在补充PVC部分。需求端：目前多数PVC下游制品企业订单不佳，整体开工维持在相对偏低水平。预计短期下游将延续刚需采购，对高价原料抵触。出口方面，国内出口接单短期难有明显放量。

策略：短期供应端开工或有提升，实际需求端未有明显改善，出口单交付下预计延续去库，基本面暂时难以提供足够驱动，盘面仍是受到宏观政策预期及商品情绪影响，短期延续区间行情，后续继续关注需求端变化。

纯碱

昨日纯碱盘面偏弱震荡，近月跌幅小于远月，目前现货市场价格走势偏强，企业出货顺畅，昨日主要区域重碱价格：东北送到3400，华北送到3350，华东送到3200，华中送到3200，华南送到3500，西南送到3500，西北出厂3100，供给端：近期新增检修减少，前期检修逐步复产，整体开工及产量表现提升态势，继续关注远兴2线出产状况以及检修恢复情况。目前大部分碱厂库存偏低，待发量充足，大部分企业接单到月底，控制接单，市场货源紧张，本周碱厂库存延续去库状态，交割库库存同样偏低，玻璃厂纯碱库存在7-8天左右。需求端：纯碱需求整体表现较好，部分低库存企业补充库存，采购积极性较高，主要下游浮法及光伏本月均有产线点火计划，但当前市场小单价格高导致部分下游对于高价货源有一定抵触。本周全国玻璃均价2049，环比+1.71%，在企业低库运行、局部需求好转及原材料上涨等多重因素影响下，整体交投较为活跃。华北整体不温不火，下游拿货节奏减缓，沙河部分实行优惠政策。华东成交上行，价格小幅提涨1-2元后稳定。华中价格先涨后稳，部分对后市信心显不足。华南整体交投较好下，库存下降明显。东北受下游阶段性补库以及刚性需求好转影响，整体去库。西南部分以涨促销下，库存呈降库趋势。

策略：在远兴2线出料及存量装置复产下，短期供应虽有增加预期但仍存缺口，而下游低库存下在节前存有补库预期，目前碱厂低库存且待发订单充足，9月现货预计维持高位稳定，10合约处于贴水，短期走势或有反复，波动较大，11合约或需博弈远兴2线实际出量节奏。中期看，新产能逐步放量叠加检修回归，纯碱强现实弱预期格局依旧存在，现货降价预期是建立在上游库存出现增加趋势等，时间上可能要到10月，但盘面交易或有提前，可尝试轻仓短空12或01合约

（文章来源：美尔雅期货）

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