爱博医疗(688050)：核心产品稳步增长在研项目持续推进

2023-08-21 08:33:26 来源：财通证券股份有限公司收藏

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事件：2023 年上半年公司实现收入4.07 亿人民币，同比增长49.04%；实现归母净利润1.63 亿人民币，同比增长32.12%。2023Q2 实现营业收入2.17 亿人民币，同比增长53.2%；实现归母净利润0.85 亿人民币，同比增长30.8%。

白内障手术复苏带动人工晶体销售：手术治疗产品中，“普诺明”等系列人工晶状体收入同比增长37.88%，其中，境外人工晶状体收入同比增长115.75%。

2023 年上半年人工晶状体实现营业收入2.45 亿人民币，营收占比达60.18%。

角膜塑形镜稳步增长，其他视光产品收入跃升：2023 年上半年角膜塑形镜实现收入1.06 亿人民币，同比增长38.97%；视力保健产品（包括立焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等）实现营收0.45 亿人民币，同比增长402.84%，营收占比超11%。

临床项目进展顺利：境内方面，预装式非球面人工晶状体（型号：A1UHL22、A1UHL24 和 A1UHL28）、非球面人工晶状体（型号：A1UH）已分别于 2023年 1 月和 3 月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，获批上市。硬性接触镜润滑液（型号：RWS-1）于 2023 年 5 月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，正式上市销售。生理性海水鼻腔喷雾器（型号：NS-1）、一次性人工晶状体植入系统（型号：FIS24、FIS30E）注册申请分别于 2023 年 3 月和 6 月经北京市药品监督管理局批准取得二类医疗器械注册证，正式上市销售。

投资建议：眼科医疗器械行业龙头，受益于近视防控需求及白内障手术需求增加。我们预计公司2023-2025 年实现营业收入8.70/11.91/16.43 亿元，归母净利润3.39/4.78/6.51 亿元。2023-2025 年PE 分别为53.87/38.18/28.04 倍，给予“增持”评级。

风险提示：人才流失和技术泄密的风险；客户关系维护的风险；原材料市场价格上涨的风险。

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