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方正证券:“长阴惊魂”式的回调是调仓之良机,为后市中长期行情做好充足准备

2023-06-25 14:01:39 来源:金融界 收藏

核心观点


(资料图片)

尽管外在因素让A股短期还存在回调压力,但A股中长期上行的基础不会改变,“长阴惊魂”式的回调是调仓之良机,为后市中长期行情做好充足准备。

盘面分析

外有美元指数小幅震荡盘升,美股高位震荡运行,内有央行下调LPR10个BP,人民币兑美元汇率持续贬值,盘中一度跌破7.20关口,内外因素影响,端午节前的三个交易日,A股走出“三连跌”走势。最终,端午节前一周大盘下跌2.30%,创业板下跌2.36%,两市总成交量较前一周增加约6.26%(折算),这表明尽管大盘出现回落走势,但场外资金仍在流入,场内资金活跃度不减,市场信心不足,情绪波动较大。

量能有所增加,个股活跃度先高后低,结构分化继续存在,大小市值股之间呈现“跷跷板”现象,题材股获利回吐,追高易套,消息面影响了市场对之前涨幅较高的科技股持股信心。上周五,沪深京三市有37家个股涨停,2家个股为20%涨停板,1家个股为30%涨停板,涨幅超过10%涨停板之上的个股有49家,16家个股10%跌停板,1家个股20%跌停,跌幅超过10%跌停板之上的个股有43家,有117家个股涨幅超过5%,有357家个股跌幅超过5%。

端午节前机构加快了调仓步伐,从而引发了结构行情跌宕起伏,端午节前表现相对较好的为通用机械、军工、汽车、电力、软件服务、消费电子、家电、工程机械等,表现较弱的为传媒娱乐、互联网、半导体、保险、房地产、白酒、商务连锁、有色、建筑等。量能有所释放、赚钱效应降低、亏钱效应回升、大小难以共振、蓝筹题材分化、大盘震荡走低,是端午节前盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看,端午节前大盘低开低走,一路震荡走低,3200点失守,最低点收盘,并呈价跌量增态势。5周线、30周线及55周线失守,10周线及20周线反压,价跌量增的量价关系,周线MACD指标空头强化,短线大盘盘中还有回调压力,240周线支撑面临考验,从历史规律看,大盘有望在240周线附近获得支撑。

从日线技术指标看,端午前最后一个交易日,大盘低开低走,一路震荡下行,以最低点收盘,并呈价跌量缩态势。10日线反压,20日线及年线失守,盘中留下一个1.43个点的向下跳空缺口,也为大盘自3318点调整以来的第二个向下跳空缺口,价跌量缩的量价关系,短线大盘盘中还有回调压力。

分时图技术指标显示,30分钟及60分钟MACD指标空头强化,短线盘中还有回调压力,但5分钟SKD指标跌至1.58,15分钟SKD指标跌至6.49,30分钟SKD指标跌至9.14,60分钟SKD指标跌至14.64,皆处于底部,大盘盘中继续下行的空间有限,惯性回落后技术上存在盘中反弹要求。

上证50价跌量增,10日线反压,20日线得而复失,价跌量增的量价关系,日线MACD指标空头强化,日线MACD指标拐头向下,短线盘中还有回调压力。

科创50价跌量缩,所有均线失守,价跌量缩的量价关系,日线SKD指标死叉,日线MACD指标拐头向下,短线盘中还有回调压力,但日K线组合为“楔形”底态势,短线盘中惯性回调后,有望走出上涨走势。

创业板价跌量缩,5日线及30日线失守,价跌量缩的量价关系,日线SKD指标死叉,短线盘中还有回调压力,但日线MACD指标仍处于强势,加之10日线及20日线共同构筑支撑,短线盘中回落的空间或有限。

综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还有回调压力,大盘自3318点回调以来,留下了两个向下跳空缺口,若端午节小长假后开盘低开,则大盘将留下了三个向下跳空缺口,即“衰竭缺口”,则大盘继续下跌的空间有限,3180点附近有望形成支撑,并有望走出反弹走势,只要量能能够有效释放,则大盘将走出回补缺口走势。

基本面分析

端午节前的最后一个交易日,大盘在TMT股全线大幅回落拖累下,走出了大幅回落走势,3200点失守,大盘回落1.31%,其中互联网大幅回落7.46%,传媒娱乐大幅回落6.47%,半导体大幅回落4.05%,软件服务大幅回落4.01%,大数据大幅回落3.62%,人工智能回落3.45%,电子元器件回落2.35%,而“中特估”股则节前就已连续三个交易日走出大幅回落走势,这三个交易日跌幅高达3.19%,端午节前最后一个交易日主要行业指数仅石油、电力、银行小幅红盘报收。

引发端午节最后一个交易日A股回落,尤其是TMT股及“中特估”股走出大幅回落走势,原因有四:其一是个别TMT公司大幅减持及变相减持的消息打击了市场对TMT股的投资信心;其二是MLF利率及LPR下调,人民币兑美元汇率持续贬值,盘中跌破7.20关口;其三是市场以回撤蓄势的方式等待着国内各项稳增长政策出台;其四是节假日期间外盘走势、汇率走势及各主要经济体货币政策存在较大不确定性,引发了场内资金加速流出。

对于节前最后一个交易日TMT股出现大幅回落走势,以及“中特估”节前连续三个交易日大幅回落,我们的观点是,除了个别TMT公司减持及变相减持行为打击了市场对TMT股投资信心外,TMT股及“中特估”技术上也存在股价回调要求,原因如下:

其一、今年以来,大盘震荡盘升,截至上周一,大盘上涨5.39%,上证50下跌2.84%,深成指上涨2.34%,沪深300上涨1.35%,科创50上涨9.95%,创业板下跌3.48%,中证1000上涨6.55%,国证2000上涨8.33%,万得全A上涨4.51%,从上述主要宽基指数看,今年A股整体走出上行走势,但由于指数设置的不同,结构走势不同,有强弱之分,中小市值股整体走势强于大市值蓝筹股,沪市整体表现强于深市。

其二、今年以来,信创、ChatGPT及数字中国等多重题材让资金对TMT股青睐有加,大部分资金涌向TMT股,在大盘涨幅不高之际,TMT股股价却大幅上涨,尤其是多数TMT龙头股股价较高,甚至有的股价涨幅高达几倍,在成为今年结构投资主线,形成明显的赚钱效应同时,也积累了大量获利盘,市场稍有风吹草动,这些获利盘便会蜂拥而出,这是端午节前最后一个交易日受个别公司负面消息影响,TMT股出现深幅回调,并拖累大盘深幅回调的关键性因素。

其三、需求不足、投资减速是5月经济数据继续呈现下行态势的原因所在,市场对稳增长政策预期较高,但央行对LPR的调整幅度低于预期,一定程度上影响了市场信心,“降息”又加大了人民币汇率贬值压力,人民币兑美元汇率持续创新低,在一定程度上加大了A股下行压力,“中特估”上市公司又以周期性产业居多,对利率及汇率走势较为敏感,这是端午节前三个交易日“中特估”概念股走出“三连跌”走势的原因所在。

端午期间,外在因素或对端午节后的A股走势产生负面影响,其一是美联储“鹰”声嘹亮,美联储主席鲍威尔强调美联储目前只是放慢了加息节奏,市场参与者不要指望降息会很快到来,市场预期美联储年内还有两次各25基点的加息,受此影响,美元指数大幅反弹,人民币兑美元汇率跌至7.22:1;其二是英国央行意外加息50个BP,土耳其央行加息650个BP,全球金融市场波动加大;其三是端午小长假期间,周边市场走势跌宕起伏,美股走势相对平稳,恒生指数回落1.71%,恒生科技指数大幅回落2.08%,日经225指数跌幅约2.4%,欧洲股市下跌为主。

既有节前A股连续下跌的惯性持续,也有端午小长假外在因素利空影响,国内政策面较为平静,预计端午小长假后的首日,A股低开并惯性回落是大概率事件,但大盘也将盘中留下第三个向下跳空缺口,该缺口也将是“竭尽缺口”,也预示着大盘继续回落的空间有限,从近两年大盘运行规律看,240周周线附近有望获得支撑,并有望走出回补当日留下缺口的走势。

牛市多长阴,长阴必惊魂,这一现象不但会出现在宽基指数上,也会出现在牛股上,上周五受某些上市公司负面消息影响,TMT股整体出现大幅回落走势,尤其是之前涨较高的TMT多数出现了大幅回调走势,在一定程度上打击了市场对TMT股的投资信心,这是端午节前最后一个交易日TMT股在结构上走出了“长阴惊魂”走势,并导致大盘3200点整数关口失守。

对于TMT股及“中特估”概念股的中长期走势,我们的观点不变,那就是中国经济处于转型期,进入了3.0时代,科技推动着新消费,叠加AI+的全球科技浪潮到来时代,让TMT站在风口上,具备着“内生式”的中长期行情,新一轮国企改革让“中特估”站上在风口上,政策推动着“中特估”股中长期震荡盘升,“中特估”+“数字中国”为双主线的中长期上涨行情不会因股价的短期回调而改变。

操作策略

尽管外在因素让A股短期还存在回调压力,但A股中长期上行的基础不会改变,“长阴惊魂”式的回调是调仓之良机,为后市中长期行情做好充足准备。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、“国字号”股、TMT强势股、新能源强势股、公用事业、AI+医疗、AI+军工及近期超跌底部股,若量能难以有效释放,则观望为主,回避退市风险股及垃圾股。

择时模拟股票组合

图表1:2023模拟股票组合

数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

图表2:组合相对沪深300收益图

数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

本文源自:券商研报精选

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