中资离岸债周报 | 上周二级市场延续跌势，远洋集团支付SINOCE 6 07/30/24等三笔美元票据同意费

久期财经讯，8月21日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.92，投机级下跌1.53;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.15%，投机级上涨0.84%。中资美元债二级市场仍延续跌势，投资级板块承压，受部分房企不利消息影响小幅下挫。

今日上午，央行公布了最新的贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR下调10个基点至3.45%，5年期以上LPR为4.2%。上周，央行下调1年期MLF利率15基点至2.5%，下调7天逆回购利率10基点至1.80%。市场此前普遍预期，随着MLF的下调，LPR也会随之下调，特别是5年期LPR，市场预期将下调15个基点或以上。此次LPR的非对称下调低于市场的普遍预期。

分析师表示，此次央行下调1年期LPR，主要是为了支持实体经济，1年期LPR的下调，将推动企业融资成本的下降，有助于促进实体经济的发展。而5年期LPR并未出现下调，其实也有迹可循。

(资料图片)

早在8月初的2023年下半年工作会议上，央行就提出了“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。降息影响的不仅仅是购房群体的成本，对银行的息差也会产生影响。在央行上周发布的2023年第二季度中国货币政策执行报告中，央行强调：坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，推动经济运行整体好转，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。

“稳中求进”是当下的主旋律，因此央行在对LPR这种与居民房贷深度绑定的货币政策工具进行调整时，也会相对谨慎。但也有不少机构分析师表示，本轮降息周期并未结束，后续的货币政策仍有很大的操作空间，包括降准、降息、调降存量房贷利率等。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模再度降温，共有九笔新发行以及一笔增发，新发债券中，五笔为美元计价债券，三笔为离岸人民币债，仅一笔以港元计价。二级市场方面，投资级市场趋于稳定，高收益市场再度走弱，碧桂园公布境内债展期方案，相关美元债小幅反弹。

投资级名字趋于稳定，唯地产板块表现不佳，万科、龙湖等延续跌势;城投板块受政策利好影响，整体表现相对突出;产业板块，国际原油期货终结周线七连涨，石油及化工相关美元债收跌。

高收益名字受地产板块影响，整体表现不佳。碧桂园仍为市场焦点，周末市场传闻碧桂园账面资金仅能满足保交楼，同时碧桂园还公布了境内债的展期方案，相关美元债周中小幅反弹，随后回落;龙湖集团CFO称近期公司参与了央行及证监会组织的调研会，监管层支持优秀民营企业的融资需求，相关美元债触及阶段新低;远洋集团三笔美元债票息展期方案正式通过，相关美元债低位震荡。

公司公告及新闻方面，龙湖集团(00960.HK)提前将17亿元拨入境内债券兑付专户;恒大汽车(00708.HK)获得由阿联酋国家主权基金持股的上市公司NWTN集团首笔5亿美元战略投资;中国恒大在美国纽约曼哈顿法庭申请破产保护;金地集团(600383.SH)向债权人表示，已经于8月11日划转1190万美元的利息款项;中梁控股(02772.HK)占计划债务约71%的持有人已加入重组支持协议;绿城中国(03900.HK)接盘合景泰富集团(01813.HK)位于杭州及苏州3个项目的股权，合计代价约为20.72亿元;万达商业向持有人表示，“20万达01”9月份票息的兑付资金已准备好，将如期兑付;远洋集团(03377.HK)SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29票息展期方案正式通过;碧桂园(02007.HK)公布“16碧园05”的展期方案，本金展期三年;方圆地产终止交换要约。

美国国债方面，美联储会议纪要公布，纪要显示，由于通货膨胀仍远高于目标，可能需要进一步收紧货币政策。美国10年期国债收益率逼近2007年以来的最高水平。

截至发稿，美国二年期国债收益率为4.966(上周同期为4.920)，美国十年期国债收益率为4.296(上周同期为4.184)。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周香港特区政府发行总值15亿港元的1年期港元隔夜平均指数挂钩债券，息票率O/N HONIA+38，债券的投标申请总额达58.25亿港元，投标对发行额比例为3.88。

上周共有7家公司发行10笔债券(包括1笔增发)，主要为金融板块发力，其中6笔以美元计价，3笔为离岸人民币计价债券，仅1笔港元债券发行。金融板块仍为发行主力，上周共有6笔新发，规模约为8.2亿美元，尽管较前一周的近26亿美元大幅减少，但仍是本周发行规模最大的板块;城投板块有2笔债券发行，总规模折合仅为0.9亿美元(前一周为5.4亿美元)，其中，滨州国投集团对BZSOCI 7.5 04/20/26增发5000万美元，目前债券总发行规模为1亿美元;产业板块，港铁公司发行2笔债券，其中人民币计价债券的息票率仅为2.85%，为上周点心债中票面利率最低的债券。

金融板块，珠海农商银行首次进行境外融资，发行1笔5亿人民币的绿色莲花债券，息票率3.50%，该笔债券为全国首单境内银行主体莲花债，也是澳门特区首单境内主体高级无抵押绿色债券;进出口银行发行合计4.48亿美元高级债券，其中1笔为固定利率，最终价格4.75%，其余2笔为浮动利率债券，息票率分别为SOFRINDEX+67及挂钩O/N SOFR，比其高67个基点。

城投板块，宿迁裕丰产投首次发行境外债，发行2.9亿人民币备证结构债券，息票率3.98%，由南京银行宿迁分行提供SBLC。

评级变动

上周共有6家企业评级发生变动。

穆迪授予碧桂园服务“Ba1”公司家族评级，展望下调至“负面”，同时撤销其“Baa3”发行人评级。评级公司表示，由于碧桂园的信用状况恶化，且两家实体共享控股股东和品牌名称，因此对碧桂园服务的风险传递可能增加。该公司42%的物业管理服务收入来自碧桂园在2022年开发的项目，母公司的财务困境给碧桂园服务的收入增长和经营性现金流前景带来了不确定性，因此，穆迪将2023-2024年的收入增长预测从之前的10%-11%下调至6%左右。碧桂园的信用压力也可能延长碧桂园服务的营运资金周期，截至2022年12月，碧桂园服务约11%的应收账款与碧桂园相关。此外，穆迪预计该公司的调整后毛利率将在未来12-18个月内继续下降，从2022年的29%降至27%左右。

穆迪还授予Syngenta AG“Baa3”发行人评级，展望调整至“稳定”。评级上调反映了该公司在全球作物保护和种子市场的稳固地位，作为先正达集团和中国中化的重要运营子公司，该公司自2017年以来一直保持良好的融资渠道。2022年，该公司销售额同比增长加速至19%，穆迪调整后的EBITDA同比增长15%，杠杆率改善至3.5倍。

债券要约

远洋集团发布公告，三笔美元票据(SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29)的特别决议案已于8月17日举行的相关会议上获正式通过，并已于8月18日支付各系列同意费及不合资格票据持有人付款，由于有关SINOCE 6 07/30/24的建议修订及豁免于签订相关补充信托契据后生效，故该等票据自修订生效日期起不再违约，并于今日复牌。

方圆地产发布公告称，鉴于最近的市场情况，已决定终止涉及GZFYRE 13.6 07/27/23的交换要约，所有根据交换要约投标的现有债券将返还给各自的持有人。据悉，该要约开始时间为8月2日，原定于8月18日下午4时届满。

新增违约

上周新增1笔票据违约。旭辉控股集团发布公告，CIFIHG 5.85 08/19/23的所有未偿本金以及应计和未付利息已于2023年8月19日到期应付，未按时兑付本息已构成该笔债券以及公司在交易所上市的其他债务证券的违约事件。

二级市场

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

碧桂园地产集团有限公司发布公告，“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”将自8月18日起按照有关规定转让并继续停牌。当前公司债券兑付存在重大不确定性，为保障债券持有人权益，公司将严格按照相关债券《募集说明书》及《债券持有人会议规则》等文件约定落实偿债保障措施。

碧桂园(02007.HK)公布“16碧园05”的展期方案，本金展期三年。到期后的前3个月支付6%的本金、第12个月支付10%的本金、第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。

泛海控股(000046.SZ)发布公告，经与民生银行友好协商，民生银行同意对17.8亿元融资在原到期日的基础上延长1年，融资金额、融资成本、风险保障措施等核心条件不变。

据财联社报道，龙湖企业拓展已将17亿元款项拨入“18龙湖04”债券兑付专户，目前龙湖年内境内到期债务仅余11月到期的1.19亿元。据悉，龙湖2024年1月到期的153亿港币银团贷款，目前已提前偿还72亿港币，其计划在年内全部提前偿还。此外，据媒体报道，龙湖集团(00960.HK)首席财务官赵轶在该公司的中期业绩发布会上表示，近期公司参与了央行及证监会组织的调研会，监管层明确提出要强化金融市场，支持优秀民营企业的融资需求。

重庆龙湖企业发布公告称，为积极维护公司债券(企业债券) 价格的稳定，增强投资者信心，重庆龙湖企业拓展有限公司(以下简称“龙湖拓展”或“公司”) 董事、监事将按照交易场所交易规则，以市场化方式在二级市场购买不超过2000万元龙湖拓展公司债券 (企业债券)。

中南建设(000961.SZ)发布公告，暂缓清盘呈请已被驳回，联合清盘人此后已采取措施控制发行人的资产和事务。

荣盛发展(002146.SZ)回复第二轮问询函，发行人已承诺：在2023年9月30日前完成相关美元债重组;在2024年12月31日之前完成相关商业票据的清偿。本次发行募集资金已有明确用途，将全部用于成都时代天府项目、长沙锦绣学府项目、唐山西定府邸项目以及补充流动资金，公司不会使用本次再融资募集资金偿还相关债务。

恒大汽车(00708.HK)发布公告，获得由阿联酋国家主权基金持股的上市公司NWTN集团首笔5亿美元战略投资，另有6亿人民币过渡资金将自公告后5个工作日开始陆续到账。所有战投资金全部用于恒大汽车天津工厂，确保恒驰5的正常生产和恒驰6、7的陆续量产。中国恒大(03333.HK)随后发布公告，兹涉及纽顿集团认购恒大汽车股份事宜，为让恒大协议安排下的债权人有时间考虑拟议认购及其对恒大协议安排债权人的影响，公司决定将恒大协议安排会议延期至8月28日。

据财联社报道，针对日前市场指中国恒大在美国纽约曼哈顿法庭申请破产保护事宜，相关知情人士向记者表示，此举确由恒大主动申请，并表示此举为恒大进行美元债重组的正常程序，即美元债务重组需申请破产保护。

据媒体报道，金地集团(600383.SH)向债权人表示，已经于8月11日划转1190万美元的利息款项。据部分债权人表示，尚未收到相关款项，资金划转仍需几个工作日后才能到账。

协鑫新能源(00451.HK)发布公告，已回购并注销约5532万美元GCLNE 10 01/30/24。

中梁控股(02772.HK)发布公告，于重组支持协议费用截止期限，占计划债务约71%的持有人已加入重组支持协议及╱或已提供加入重组支持协议的指示。公司已将重组支持协议费用截止期限延长至2023年9月1日。

阳光100中国(02608.HK)发布公告，海通国际已向香港特别行政区高等法院提出针对公司控股股东乐升控股有限公司的清盘呈请，理据为乐升未能向呈请人偿还3.87亿港元的款项。于本公告日期，高等法院尚未向乐升作出清盘令。呈请将于2023年10月18日上午9:30于高等法院进行聆讯。

绿城中国(03900.HK)发布公告，公司附属分别与合景泰富集团(01813.HK)杭州附属及苏州附属签署协议，拟收购合景泰富集团位于杭州及苏州3个项目的股权，合计代价约为20.72亿元。

雅居乐集团(03383.HK)发布公告，完成先旧后新配售3.46亿股股份。净筹约3.872亿港元，拟用作偿还现有债项及一般企业用途。

据媒体报道，根据法院文件显示，有关远洋资本的清盘呈请聆讯将于11月8日举行。据悉，长城国际投资有限公司于2023年3月30日在香港特别行政区高等法院针对远洋资本提出清盘呈请。

远洋资本发布公告，现定于8月30日至8月31日召开“20远资01”2023年第一次债券持有人会议，审议关于豁免本次债券持有人临时提案等期限及监票相关程序的议案和关于调整“20远资01”本息兑付安排及变更增信措施的议案。

据澎湃新闻报道，远洋集团(03377.HK)旗下境内债券“15远洋03”在8月17日汇出了应该于8月19日支付的利息7500万元。该公司子公司巨智环球有限公司发布有关SINOCL 6 10/24/23公告称，发行人宣布，截至延期截止日期(2023年8月17日伦敦时间下午4时)，已有效交付给信息和制表代理人赞成书面决议的电子指令占比超过未偿票据合格票据持有人持有本金的75%。书面决议已获通过，且合资格条件已满足，书面决议于2023年8月17日签署。

远洋集团(03377.HK)发布公告，SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29票息展期方案正式通过，三笔美元债票息均获得了2个月展期。远洋资本也发布公告称，SINOCL 6 10/24/23书面决议于2023年8月17日签署，拟议修订和拟议豁免自签署之日起生效。此外，公司已支付SINOCE 6 07/30/24、SINOCE 5.95 02/04/27以及SINOCE 4.75 08/05/29同意征求的同意费用，SINOCE 6 07/30/24的建议修订及豁免于签订相关补充信托契据后生效，故票据自修订生效日期起不再违约。

万科A(000002.SZ)在投资者互动平台回复投资者有关股份回购问题时表示，公司回购方案于2022年6月30日届满后，目前未披露新的方案。当前房地产行业正在发生深刻变化，我们会做好资金的统筹规划和利用，最大程度的维护公司和股东利益。

万达酒店发展(00169.HK)发布中期业绩，该集团期内取得收益4.64亿港元，同比增加30.53%;股东应占溢利1.4亿港元，同比增加119.7%。公告称，酒店营运及管理服务收益于本期间增至约3.357亿港元，而2022年同期则约为2.087亿港元。

据澎湃新闻报道，记者从投资人处获悉，大连万达商业管理集团在与他们沟通时，非正式地表示，公司“20万达01”9月份票息的兑付资金已准备好，将如期兑付。

旭辉集团发布公告，“21旭辉03”回售金额约为9.9亿元，回售资金兑付日为2023年9月14日，发行人决定对本次回售债券不进行转售。本次回售兑付存在不确定性。

旭辉控股集团(00884.HK)发布公告，公司正在寻求有关其离岸债务的整体解决方案，并已根据集团的若干离岸融资安排暂停付款，因此，CIFIHG 5.85 08/19/23预计不会在到期日付款。未能在到期时支付该笔债券本金将构成该笔债券以及公司在交易所上市的其他债务证券的违约事件。

融创中国(01918.HK)发布公告，为了解决集团对相关项目债务的偿还，融创中国与荣丰公司签署相关协议，以约12.29亿元出售了三个项目。出售所得主要用于冲抵集团债务及用于支付项目建设。

金科股份(000656.SZ)发布公告，公司于8月17日召开股东大会，并审阅通过了《关于对部分参股房地产项目公司增加担保额度的议案》及《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》。

方圆地产发布公告，鉴于最近的市场情况，本公司特此宣布，已决定终止交换要约，所有根据交换要约投标的现有债券将返还给各自的持有人。本公司正积极评估有关现有票据的替代解决方案，以寻求与所有利益相关方达成共识的解决方案。

首控集团(01269.HK)发布公告，于2023年8月16日，本金额为550万港元的公司债券的一位债券持有人根据香港法例第32章公司(清盘及杂项条文)条例的条文就将公司清盘向香港特别行政区高等法院原讼法庭提出清盘呈请。呈请与债券的未偿还本金及应计利息有关。呈请将于2023年10月25日上午9时30分在高等法院进行聆讯。

金辉股份发布公告表示，2023年度第一期中期票据已向中国银行间市场交易商协会注册。票据基础发行规模为人民币0亿元，发行金额上限为人民币8.00亿元，期限为3年期，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。本期中期票据募集资金不低于 5.60 亿元拟用于项目建设、购回及偿还金辉控股 (集团)有限公司及发行人合并范围内境外子公司金辉资本投资有限公司发行境外债券的本息。

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