环球关注：2023年河南省区域经济全貌 河南省城投债存量主要以私募债为主

1、 河南省整体概况

河南位于我国中东部、黄河中下游，因大部分地区位于黄河以南，故称河南，全 省总面积 16.7 万平方公里，占全国国土总面积的 1.73%。2022 年末，全省常住 人口 9872 万人，常住人口城镇化率为 57.07%。据第七次人口普查，全省少数 民族人口约 156 万1。

(资料图片仅供参考)

1.1、 经济概况

河南省 2022 年 GDP 为 61345.05 亿元，在全国各省市中排名第 5 位，GDP 增 速为 3.1%，经济增速处于相对较高水平。人均 GDP 为 62106 元，排第 22 名， 人均 GDP 增速 4.54%，增速排名处于第 20 名。

产业结构方面，2022 年河南省第一、第二、第三产业增加值分别为 5817.78 亿 元、25465.04 亿元、30062.23 亿元，产业结构比为 9.5:41.5:49.0，第一、第二、 第三产业占比较 2021 年基本保持不变。

固定资产投资增速方面，2022 年河南省固定资产投资同比增长 6.7%，比全国平 均增速快 1.6 个百分点，固定资产投资增速在全国排第 14 名。2022 年河南全省 工业投资同比增长 25.4%，占固定资产投资比重为 35.8%，基础设施投资(不含 电力、热力、燃气及水生产和供应业)增长 6.1%，房地产开发投资下降 13.7%。

1.2、 财政概况

河南省 2022 年地方一般公共预算收入为 4261.64 亿元，在全国各省市中排第 8 名，自然口径下降 2.1%，扣除留抵退税因素后增长 7.3%，其中税收收入 2590.32 亿元，下降 8.9%，占一般公共预算收入的比重为 60.8%。

近年来，河南省一般公共预算收入增速低于一般公共预算支出增速，财政自给率 在 2021 年有所增加，但整体呈现下行走势，财政自给能力较弱。2022 年，河 南省财政自给率为 40.04%，排名 18 名，在全国处于中等偏低水平，同比下降 1.69 个百分点。

1.3、 政府债务概况

截至 2022 年底，河南省政府债务余额为 15103.8 亿元，债务总量在各省市排第 8 名，存量债务较多，同比增长 21.85%，增速处于第 3 名，政府债务增速较高。 负债率方面，河南省 2022 年负债率（政府债务余额/GDP）为 24.62%，在各省 市排名较低，同比上升 3.57 个百分点，增速在全国排名第 7。 债务率方面，2022 年河南省债务率（政府债务余额/（地方一般公共预算收入+ 政府性基金收入））为 233.27%，处于第 18 位，同比上升 72.75 个百分点，增 速处于中游偏高水平，债务指标综合来看处于中游水平。

1.4、 存量城投债分析

截至 2023 年 6 月 9 日，河南省城投债券余额（企业债+公司债+中期票据+短期 融资券+定向工具 PPN+私募债）为 6325.82 亿元，较 2021 年 12 月 31 日提升 40.22%，城投债存量规模较大，处于全国第 10 名，增速较高，处于第 3 名。 存量债券期限分布方面，河南省 1 年内到期的城投债占比为 26.25%，1-3 年占 比为 43.46%，5 年以上占比为 6.23%。

债券主体评级分布方面，河南省发债主体以 AA+级为主，占比 38.25%，AAA 和 AA 级的占比分别为 34.97%和 21.42%。

城投债券类型分布方面，河南省城投债存量主要以私募债为主，占比 35.42%， 其次是中期票据，占比为 27.71%，定向工具占比 15.23%，公司债、企业债和 短期融资券占比均在 7%左右。

2、 河南省地级市经济与财政情况

截至 2022 年 12 月 31 日，河南全省辖 17 个地级市，1 个省辖县级行政单位（济 源市）4。

2.1、 经济情况

发展布局方面，根据《河南省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五 年远景目标纲要》，河南省正在加快郑州国家中心城市、洛阳中原城市群副中心 城市建设，构建都市圈轨道交通网和重点产业带，促进南阳、商丘、安阳区域中 心城市和重要节点城市与周边区域协作联动，加快大别山等革命老区振兴发展， 推进城市更新，深化县域治理“三起来”示范创建，推动郑（州）洛（阳）西（安） 高质量发展合作带建设全面起势。

经济总量方面，2022 年郑州市 GDP 为 12934.69 亿元，在 17 个地级市中排名 第一，远超其他地级行政区，占河南省经济总量的 21.09%；其他地市方面，2022 年洛阳和南阳经济总量都超过 4000 亿大关，增速分别为 3%和 4.8%；洛阳作为 建设郑洛西高质量发展合作带重要支点城市，按河南省十四五规划，至 2035 年，洛阳市地区生产总值力争达到 8000 亿元，人均地区生产总值力争达 11 万元左 右，争取建成高质量的区域经济中心5。 GDP 增速方面，新乡 2022 年 GDP 增速为 5.3%，增速最高，驻马店、漯河和商 丘增速均达到 5%以上，郑州增速为 1.0%，为全省最低。 总体来看，以郑州、洛阳为首的豫中和豫西地区经济总量占比较大，豫东、豫南 地区各地市之间经济总量较为均衡，豫北地区整体经济总量较低。

郑州市经济总量遥遥领先于其他城市，2022 年 GDP 在全省占比达 21.09%，从 2013 年开始该指标总体呈上涨趋势，从 19.61%提升到 2020 年的 21.82%，2020 年开始该指标开始下滑，2022 年末占比下滑至 21.09%。

产业结构方面，信阳市第一产业占比最高，占比达到 18.57%。信阳盛产水稻、 小麦、油茶、板栗、银杏、红黄麻等作物，粮食产量占全省的近十分之一，粮食 产量连续 15 年稳定在 110 亿斤以上6。 鹤壁市第二产业占比最高，达到 56.52%。鹤壁因煤而建、因煤而兴，工业是鹤 壁这座城市最亮特色、最大优势、最强竞争力7。 郑州市第三产业占比最高，占比高达 58.56%。2022 年，全市服务业增加值同 比增长 0.2%。金融业增加值占生产总值的 11.1%，金融机构本外币存贷款余额 分别增长 7.8%、7.2%。

2.2、 财政情况

地级市财政收支方面，2022 年郑州市一般公共预算收入为 1130.04 亿元，处于 省内首位，同比下降 7.65%，与第二名洛阳市 395.40 亿元的一般公共预算收入 拉开较大距离。南阳、新乡、平顶山、安阳、驻马店、许昌和商丘等地级市 2022 年一般公共预算收入在 200-300 亿元之间，而开封、周口、焦作、三门峡、信 阳、漯河、濮阳等地级市 2022 年一般公共预算收入在 100-200 亿元区间内，鹤 壁市 2022 年一般公共预算收入低于 100 亿元。

增速方面，2022 年漯河一般公共预算收入同比增长最高，达到了 15.16%，南 阳、驻马店紧跟其后，分别为 14.25%、12.59%，其他城市增速均在 12%以下。 值得注意的是洛阳和三门峡是除了郑州以外 2022 年河南省所有地级市中地方公 共预算收入降低的城市，2022 年洛阳和三门峡地方一般公共预算收入分别为 395.4 亿元和 139.04 亿元，同比分别下降 0.63%和 2.39%。

一般公共预算支出方面，2022 年郑州为 1448.03 亿元，居省内首位，同比下降 10.86%；增速方面，平顶山以 23.60%的增速居于首位，增速大幅领先于省内 其他地市。鹤壁、漯河、驻马店和南阳一般公共预算支出的增速分别为 18.85%、 15.63%、13.83%和 12.29%，其余城市增速则在 10%及以内。

财政自给率（地方一般公共预算收入/一般公共预算支出）方面，2022 年郑州市 财政自给率最高，为 78.04%，同比增加 2.71 个百分点；信阳市仅为 21.34%， 处于省内末位，同比下降 0.84 个百分点。

2.3、 债务情况

截至 2022 年底，郑州市政府性债务余额为 2943.4 亿元，规模居于省内首位， 同比增长 17.56%，南阳市债务余额为 1077.04 亿元，同比增长 28.86%；其余 地级市债务余额均在千亿规模以下。

债务增速方面，2022 年漯河市以 39.11%的增速处于省内首位；鹤壁、信阳、 周口三地 2022 年政府性债务余额增速均超 30%；平顶山政府债务增速为 17.35%，为省内最低。

2022 年鹤壁市负债率（政府债务余额/GDP）为 33.44%，位于河南省首位，同 比增长 7.93 个百分点；其次为濮阳和信阳，分别为 28.69%和 26.36%，同比增 长 4.64 和 5.40 个百分点，其余城市负债率均在 13%至 25%之间；洛阳市负债 率最低，为 13.66%，同比增长 2.10 个百分点。整体来看，河南省各地级市负 债率水平均较低。

债务率（政府债务余额/（一般公共预算收入+政府性基金收入））方面，2022 年信阳市处于较高水平，为 344.97%，同比上升 128.81 个百分点；其次是濮阳、 鹤壁和周口，分别为 298.94%、288.85%、276.09%，分别同比上升 121.71 个 百分点、94.09 个百分点、88.87 个百分点。

2.4、 存量城投债分析

截至 2023 年 6 月 9 日，郑州市城投平台存量城投债券余额 1904.66 亿元，较 2021 年底提升 48.93%，增速较高；鹤壁市存量债券余额为 28.68 亿元，相比 于 2021 年底下降 38.98%。 发债主体评级方面，仅郑州市和洛阳市有 AAA 级发债主体，AA+及以上主体评 级分别占比 83.99%和 78.42%，高评级主体占比较高；驻马店市和平顶山市的 AA-及以下发债主体占比较高，分别为 74.49%、78.00%，高评级主体占比评级 较低。 债券剩余期限分布方面，郑州市债券到期期限分布较为平均；洛阳市存量债券中 54.03%的债券将于 1-3 年内到期；其他城市中，三门峡市、漯河市短期刚性偿 债压力较重，分别有 45.59%和 46.56%的债券将于一年内到期。

3、 河南省区县经济财政情况

截至 2022 年 12 月 31 日，河南省含 17 个设区的地级市，1 个省辖县级行政单 位（济源市），21 个县级市，82 个县，54 个市辖区，共 158 个县级行政区划9。

3.1、 经济情况

经济情况方面，2022 年河南省有 45 个区县 GDP 超过 400 亿元，其中郑州市金 水区以 1932.04 亿元的 GDP 总量居省内区县首位，同比增长 1.8%。

郑州市下辖 11 个区县的 GDP在 2022 年均进入河南省区县 GDP排名的前 20 名， 其中金水区、郑东新区、郑州经开区、郑州新郑综保区的 GDP 总量均突破千亿 台阶。

其他地市方面，洛阳市 14 个区县中有 6 个区县 GDP 超过 400 亿元，其中涧西 区经济体量最高，2022 年 GDP 为 713 亿元，其在全省各区县中排名 14 名；许 昌市下辖 6 个县级行政区中 5 个 GDP 总量超过 400 亿元，其中禹州市 GDP 总 量 926.90 亿元，排省内第 6 名。 同比增速方面，GDP 超 400 亿的区县中，商丘市下属的永城市以 6.2%的增速排 名第一，永城市亦是河南省经济体量超 400 亿元的区县中唯一一个增速超过 6% 的地区。2022 年 GDP 增速超过或达到 5%的区县还有长垣市、鹿邑县、唐河县、 临颍县、邓州市、洛龙区、驿城区等地。

3.2、 财政情况

财政收入方面，河南省 2022 年有 46 个区县地方一般公共预算收入超 20 亿元（部 分区县数据暂未披露暂不列入比较），其中 33 个区县预算收入同比上升。 总量方面，郑州市金水区地方一般公共预算收入 114.23 亿元，排名第一，同比 下降 5.70%，税收收入占比 85.16%，同比下降 6.63 个百分点。区县一般公共 预算收入前 10 位中，除了济源市、永城市以外，其余 8 家均为郑州市下属区县。 增速方面，地方一般公共预算收入超 20 亿元的区县中，安阳市汤阴县一般公共 预算收入 22.61 亿元，同比增长 125.65%，增速排名第一。郑州市二七区一般公共预算收入 41.01 亿元，同比下降 15.74%，下降幅度最高。（注：该 3 段所 有数据若无特殊说明，则指 2022 年数据。）

一般公共预算支出方面，郑州巩义市以 94 亿元的支出规模排名最高（此处样本 为一般公共预算收入超 20 亿的区县，下同），同比提升 34.52%。洛阳市西工 区和三门峡义马市一般公共预算支出分别为 23.75 亿元、23.24 亿元，排名最低。 财政自给率方面，除去缺少数据的 3 个区县，46 个区县中有 34 个区县是在改善 的。郑州市有 8 个区县财政自给率超过 100%，其中郑州市金水区以 221.89% 的水平居于首位，同比上升 73.12 个百分点；郑州市经济技术开发区 199.5%紧 随其后，同比上升 60.78 个百分点。信阳市固始县财政自给率仅为 24.6%，同 比上升 1.62 个百分点。

3.3、 债务情况

政府债务余额方面，以披露债务数据的区县为样本，截至 2022 年底河南省共有 76 个区县政府债务余额超 50 亿元，其中郑州市中牟县以 160.54 亿元的总量排 名第一，同比增长 11.43%，紧跟其后的是郑州荥阳市、郑州市二七区，债务余 额分别为 150.02 亿元和 140.11 亿元；债务增速方面，2022 年许昌市建安区债 务余额增幅最高，为 90.59%，债务余额为 94.78 亿元。

负债率层面，76 个政府性债务余额超过 50 亿元的区县中(此处比较均不含 5 个 缺少数据的区县)，仅安阳市林州市负债情况在改善，负债率同比下降了 0.17 个 百分点，其余区县的负债率同比均有提升，郑州市中牟县负债率同比提升 25.18 个百分点，增幅最大。 从绝对负债率水平来看，2022 年 76 个样本中濮阳市台前县负债率最高，为 42.99%，负债率水平超过 30%的区县还有濮阳县、中牟县、淅川县、新蔡县和 光山县。2022 年郑州市管城回族区、郑州市郑东新区和许昌市长葛市负债率较 低，均未达到 10%。

3.4、 存量城投债分析

截至 2023 年 6 月 9 日，河南省区县级城投债存量规模为 852.46 亿元。存量城 投债分布方面，郑州新郑市存量债券余额最高，余额为 191.3 亿元，较 2021 年 12 月 31 日增长 51.7%；增速方面，洛阳市偃师区存量债券 12 亿元，相较于 2021 年 12 月 31 日增长 300%，增速在各市区县中最高。

发债主体评级方面，区县城投债券发债主体评级集中于 AA 及以下，河南省各区 县仅新郑市、济源市、郑州市中原区有存量 AA+级债券。

4、 总结

4.1、 河南省整体情况

2022 年，河南省 GDP 为 61345.05 亿元，增速 3.1%，整体经济总量、增速在 各省市中均处上游水平，固定资产投资同比增长 6.7%，增速在全国处于中游水 平。 一般公共预算收入为 4261.64 亿元，在全国各省市中排名第 8 位，按自然口径 同比下降 2.1%，扣除退减缓税等因素影响后同口径增长 7.3%；一般公共预算 支出 10644.64 亿元，同比增长 8.8%，增速排名第 11 名；财政自给率为 40.04%， 排 18 名，在全国处于中等偏低水平，同比下降 1.69 个百分点。 截至 2022 年末，河南省政债务余额为 15103.8 亿元，存量债务排名第 8，同比 增长 21.85%；负债率（政府债务余额/GDP）为 24.62%，排 26 名，同比上升 3.57 个百分点，增速在全国排名第 7；债务率（政府债务余额/（地方一般公共 预算收入+政府性基金收入））为 233.27%，处于第 18 位，同比上升 72.75 个 百分点，增速处于中游偏高水平，和债务数据综合来看处于中游水平。

4.2、 地级市层面

2022 年郑州市 GDP 为 12934.69 亿元，同比增速为 1.0%，经济、财政、债务 等指标总量均大幅领先其他地市，洛阳、南阳经济总量都越过 4000 亿台阶，GDP 总量与其他城市拉开一定距离，豫北地区整体经济总量较低。 洛阳市 2022 年 GDP 为 5675.19 亿元，同比增速为 3%，是河南省 GDP 经济总 量排名第二的城市。2022 年其实现地方一般公共预算收入 395.4 亿元，同比下 降 0.63%；一般公共预算支出为 623.4 亿元，居于第五位；其负债率和债务率 分别以 13.66%和 140.66%居于全省末位；财政自给率 63.43%，排名较高，同 比上升 1.42 个百分点；同时洛阳是除郑州以外唯一拥有 AAA 主体评级城投债的 地级市。 漯河市 2022 年 GDP 为 1812.89 亿，同比增速为 5.16%。2022 年其一般公共预 算收入 131.9 亿元，同比增长 15.16%；债务余额 387.1 亿元，同比增速 39.11%， 此两项增速均是同期省内最高。 平顶山市 2022 年政府债务同比增速以 17.35%的水平处于省内末位。

4.3、 区县层面

2022 年河南省所有区县中有 45 个区县 GDP 超过 400 亿元，其中郑州市金水区 GDP 总量最高，商丘永城市以 6.2%的增速表现最佳。 2022 年一般公共预算收入超 20 亿的 46 个区县中，33 个区县同比上涨。增速 方面，安阳市汤阴县同比增长 125.65%，郑州市二七区同比下降 15.74%，分别 为省内增速最高和最低水平；2022 年郑州巩义市以 94 亿元的一般公共预算支出 规模远超其他区县。 财政自给率方面，除去缺少数据的 4 个区县，2022 年 46 个区县中有 34 个区县 是在改善的。郑州市有 8 个区县财政自给率超百，其中郑州金水区以 221.89%的水平居于首位。信阳市固始县财政自给率仅为 24.6%，同比上升 1.62 个百分 点，财政自给能力较差。 债务数据方面，2022 年政府债务余额超 50 亿的 76 个区县中仅有安阳林州市负 债率指标在改善。郑州市中牟县负债率同比提升 25.18 个百分点，增幅最大，负 债率达到 35.75%，位于第三；郑州市管城回族区、郑东新区和许昌市长葛市负 债率较低，均未达到 10%。其他地市区县方面，濮阳市台前县负债率最高，为 42.99%，同比上升 5.65 个百分点；濮阳市濮阳县、郑州市中牟县、南阳市淅川 县、驻马店新蔡县、信阳市光山县负债率都处于较高水平。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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