曲折上市路，华图教育失去的8年

7月31日盘前，上市公司华图山鼎发布了关于拟拓展新业务的公告，计划拓展职教业务。随后董事会审议并全票通过了这项决定。

(资料图片仅供参考)

与山鼎设计合并后的第四年，华图教育曲线上市路终于走到了最后关头。

"临门一脚"

根据公告，华图教育所经营的职教业务将成为上市公司发展的重点。

公告中，上市公司控股股东的控股方华图教育通知称， 职业教育在国家政策的鼓励和扶持下迎来蓬勃发展的良好局面，政策鼓励上市公司、行业龙头举办职业教育，鼓励各类企业参与举办职业教育。因此，华图教育拟建议上市公司选取职业教育领域的优质发展方向拓展新业务，并将对此提供全方位资源支持。

据悉，华图教育将允许上市公司根据实际需要情况无偿使用商标等无形资产，如果上市公司与华图教育构成同业竞争，将在新业务开展后24个月内解决同业竞争。

从华图山鼎公布的董事会表决结果看，这项决议没有受到任何阻力。董事会、监事会均全票通过了决议。

公告表示，董事会、监事会认为："公司拓展新业务将有利于公司拓宽产业布局和业务发展空间，长期看有利于公司降低单一行业经营的风险，增强公司持续经营能力。"故一致同意公司拓展新业务。

华图山鼎强调，拓展新业务是公司立足长远利益作出的决策，有利于拓展和完善公司的产业布局，拓宽公司的业务发展空间，改善公司的经营状况，进一步提高公司综合竞争力和抗风险能力，促进公司长期可持续发展，为股东创造更大价值。

8年曲折上市路

回顾华图教育的上市之路，堪称无比曲折。

华图教育成立于2001年，主营业务涵盖公务员、事业单位、教师等各类人才招录考试培训业务，是老牌的公考类培训巨头。2011年，华图完成股份制改造，试图登陆资本市场。

2012年9月，华图教育进行了上市辅导备案，但此后几年间，华图教育始终未能成功上市。直到2014年7月，华图教育转战新三板，终于成功上市。但新三板市场交易量低迷，华图教育绝大部分时间处于停牌状态，实际交易天数仅61天。

2015年4月，华图教育打算作价26.5亿元借壳新都酒店上市。但彼时，壳公司新都酒店乱象不断，被审计出具"无法表示意见"而"披星戴帽"、涉及借款合同纠纷、因涉嫌信息披露违法违规，被深圳证监局立案调查。次年，新都酒店因又被出具"无法表示意见"而暂停上市，华图教育也宣布终止重组。目前，新都酒店也已经退市。

随后在2016年，华图教育选定了扬子新材作为新的壳公司。当年12月，扬子新材与华图教育达成初步意向，宣布收购后者100%的股权，但由于华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致，这次重组于2017年5月宣告终止。

两度借壳上市未果，华图教育再度尝试自主上市，2017年6月，北京证监局出具了辅导备案登记受理函，然而此次上市也未能成功。

2018年，华图教育试图转战港交所，但随后招股书两度失效……在长达8年的时间里，华图教育5次冲击IPO，均未能成功。

2019年9月，华图教育再度试图借壳上市，山鼎设计成为新的壳公司。2019年9月4日，华图教育宣布以7.5亿元收购山鼎设计2496万股。11月末，股份完成过户后，华图投资持有山鼎设计30%股权，成为其第一大股东及实控人。

随后，华图教育一步步向前推动，2020年5月14日起，公司证券简称由"山鼎设计"变更为"华图山鼎"。但"更名"后的三年多的，华图教育仍未实现资产注入及业绩并表。华图仍是只握住了上市公司的"冠名权"，而华图山鼎，却依旧"换汤不换药"的靠着建筑设计的老本行苦苦支撑。

如今，随着上市公司正式"官宣"入局职业教育，后续将相关业务的业绩计入上市公司也将水到渠成，控股方华图教育终于又向着上市迈出了实质性一步。华图教育曲折的上市路，也即将进入最后阶段。

资本市场对此也给出了积极的态度。在发布公告后，华图山鼎高开高走，盘中一度触及65.08元，创造了52周新高，距离历史新高也已经不远。

那么，华图教育能够兑现市场期待吗？

"千年老二"变"老三"？

实际上，在华图教育力求上市的这几年间，公考培训市场发生了悄然的变化。

借壳山鼎设计的几年间，公考市场遭遇了一定的冲击。疫情期间，若干考试推迟、多个地区的线下培训服务暂停，面授班开班受到影响，线下业务普遍处于收缩状态。

虽然华图没有公布具体数据，但对比中公和粉笔，2022年，中公教育的网点数量减少395个，粉笔的运营中心数量从2021年的363个裁撤至198个，收缩线下布局是普遍选择。同样以线下为主的华图教育，相关业务也注定会受到不小的冲击。

在这个阶段，机构普遍需要资金实力做支撑，需要品牌知名度助力。在以往，中公与华图是公考培训的"两座大山"，几乎无可撼动。但近些年，华图教育的地位已经岌岌可危。

今年1月，粉笔在港交所挂牌上市，成为公考培训的又一家上市公司。值得注意的是，在粉笔招股书中，其援引的弗若斯特沙利文报告显示，其已经是职业考试培训服务商的第二名，市场份额已经有了明显的优势。

随着粉笔成功上市，公考培训赛道已经有两家上市公司。无论是中公还是粉笔，在融资渠道、品牌知名度、资金实力上，都有明显的增益。与此同时，"双减"后，不少教培机构的转型，都将职业教育作为重要的发力方向，地位已然下滑的华图教育，市场份额还将面临着其他机构的蚕食。在这种情况下，华图的处境已愈发窘迫，迫切需要提振市场关注度。

从2015年试图借壳上市至今，历时八年，华图教育依然未能成功将职教业务装入上市公司。如今，这家公考培训的巨头再度迈出关键一步，但面对的市场环境已经今非昔比。在资本市场上的曲折，拖累了华图教育的步伐。在这个过程中，粉笔后来居上，进一步冲击了华图教育的市场地位，想要重新夺回市场，可能会无比艰难。

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