中信建投研报指出,法国拟推动欧盟对我国电动车企业发起反倾销和反补贴调查,当前处于法国提案阶段,欧盟还未给予明确回复。
【资料图】
2022/23年1-4月我国新能源车企在欧洲市场销量为15.4/6.8万辆,占比6.1%/8.3%(不包含特斯拉),销量占比较高的车企均带有欧资或者欧洲品牌背景,且在欧洲具备产地,较难发起反倾销。
同时由于中国是欧洲的主要出口国,相互制约较大,中信建投认为法国此举仍未落地,即使后续推进也对中国车企的影响极小。
6月15日,法国拟推动欧盟对我国电动车企业发起反倾销和反补贴调查,当前处于法国提案阶段,欧盟还未给予明确回复。
2022/23年1-4月我国新能源车企在欧洲市场销量为15.4/6.8万辆,占比6.1%/8.3%(不包含特斯拉),出口欧洲车企可以分为两类,销量占比较高的车企均带有欧资或者欧洲品牌背景,且在欧洲具备产地,较难发起反倾销。
1)有欧资背景的车企(收购欧企/与欧企合资):例如吉利领克、上汽MG、东风易捷特、吉利Smart,此类车企受益于合资方或收购品牌,在欧洲认可度较高,为销售主力,23年1-4月此类车型销量在欧市占率为8%,欧洲市场占比车企全球销量的11.8%,占出口比例超80%。以上车企除了上汽,其余均有欧洲本土产能,预计受反倾销影响较小。
2)中资品牌的出口车企:例如比亚迪、长城、一汽、江淮、小鹏等,或将成为反倾销对象,但此类车企在欧洲市占率仅0.3%,出口主力在东南亚市场,对欧出口比例较低,不对欧洲销量形成冲击,后续需要关注具体欧盟讨论进度。
从相互依赖对比来看,中国是欧洲的主要出口国,22年中国进口车销量达88.5万辆,同比-5%,其中德国、斯洛伐克、英国、奥地利为主要出口国,总销量达46.4万辆,占比超过52%;单看电动车,2022年中国进口车销量达4.3万辆,同比+44%,其中德国、瑞典、英国等欧洲国家为主要出口国,销量超3万辆,占比达70%。中国自主品牌当前在欧洲销量占比较低,反倾销策略影响较小;而中国又是欧洲车企的主要出口地,相互制约较大,我们认为法国此举仍未落地,即使后续推进也对中国车企影响极小。
有欧资背景的车企(收购欧企/与欧企合资):例如吉利领克、上汽MG、东风易捷特、吉利Smart,此类车企受益于合资方或收购品牌,在欧洲认可度较高,为销售主力,此类车企的特点在欧市占率较高(23年1-4月为8%),欧洲市场为车企主要市场( 23年1-4月占比11.8%),对欧出口比例高(欧洲销量占出口超80%)。除了上汽,其余车企均有欧洲本土产能,预计受反倾销影响较小。
仅出口的中资车企:例如比亚迪、长城、一汽、江淮、小鹏等。此类车企在欧洲市占率仅0.3%,出口主力在东南亚市场,对欧出口比例较低。虽然此类车企在欧洲销量较低,但为反倾销的主要对象。近年来欧洲为出口主要发力市场,需要关注后续具体条例。
1)下游新能源汽车产销不及预期:销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期;产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期,进而影响产业链盈利能力和估值。
2)原材料价格上涨超预期:2021年以来原材料价格持续上涨,同时原材料价格阶段性出现大幅波动性,价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响,对产业链相关公司盈利能力影响较大。
3)锂电产业链重点项目推进不及预期:重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键,也是成长性的反映,重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩,同时影响产业链稳定性。
(来源:财联社)
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